成功借壳的兰陵美酒
“酒香不怕巷子深”，兰陵美酒的广告可谓家喻户晓。但由于受到上市额度的限制，兰陵没能通过正常的审批渠道获得上市资格，这让急需资金来扩大企业规模的山东兰陵集团遇上了融资瓶颈。为了突破这一瓶颈，山东兰陵集团是另辟蹊径，通过买壳实现了上市融资的夙愿。这是我国资本市场中较早也较为著名的借壳上市案例，具有很高的研究与学习价值。
兰陵集团买的“壳”的主人是山东环宇股份有限公司，该公司位于山东省临沂市，以经营批发零售业务为主的商业类公司。1988年由定向募集设立，规范后又经国家体改委批准，作为历史遗留问题，于1996年7月26日在上交所上市。公司股本为8757.225股，其中国家股占51.9%，社会公众股占48.1%。前几年，由于率先进行了股份制改造，公司取得了较好的经济效益。但好景不长，随着该市40多个专业批发市场的迅速崛起，市场形势发生了较大变化，给环宇股份的经营造成了很大冲击；再加上公司内部管理不善，经营机制没有及时转变，公司经营每况愈下，销售收入和利润连年下降，1994年利润为1678万元，1995年为773元，1996年为106万元。1997年上半年亏损达441万元，公司最基本的运转都难以维持。1996年每股收益仅为1分钱，净资产收益率为0.8%，而1997年中期每股收益为0.048元，净资产收益率为3.2%，环宇股份已失去了配股条件。环宇股份为摆脱困境，在经营管理上做了种种努力，但无力回天。
